第27号（2000年9月）
ペニーストック取引に関する1992年米国証券取引所法規則
―流動性に欠ける市場における規制―
青木浩子（千葉大学助教授）
- 〔要 旨〕
-
わが国では98年に店頭市場の流動性を高めるためにマーケットメーカー制度が導入された。ところで米国では比較的流動性の低い店頭市場（ピンクシート市場など）で取引されるいわゆるペニーストックについて，市場の不透明性を悪用した詐欺が相次いだため，1990年に議会がペニーストック改正法制定を，また92年に証券取引委員会が証券取引所法規則の改正を行った。本稿では同法および規則の構造を第?章で紹介し，規制の内容（店頭市場価格形成・取引リスクの啓蒙・報酬開示）を第?章で分析する。うち第３の問題であるブローカーディーラー報酬開示については過去の裁判例，審決例ないし自主規則に遡って争点および規制方法を第?章で吟味する。第?章では報酬開示に限定して，関連する日本証券業協会規則の紹介および考察を行う。
